金沙中国2026年第二季度净收入17.8亿美元，同比下降0.8%；经调整物业EBITDA为4.30亿美元，同比下降24%，创澳门旅游恢复以来三年最低。贵宾厅滚存胜率仅1.35%，单项影响约8700万美元。
异常胜率掩盖了部分业务量增长
若剔除低贵宾胜率影响，季度EBITDA约为5.17亿至5.18亿美元，但仍低于部分分析师预期。大众赌桌下注额同比增加15%，贵宾滚存额增加73%，老虎机投注额增加30%。
高端中场增长未能抵消利润压力
高端中场收入同比增长13%，基础中场仅增加1%。世界杯期间需求转弱、部分大众赌桌胜率偏低和成本上升同时出现，使业务量增长没有充分转化为利润。
客户再投资比例继续提高
大众市场再投资比例升至26.6%，环比增加130个基点，同比增加340个基点。运营费用同比增长18%，分析师关注更高的客户投入能否稳定转化为EBITDA份额。
威尼斯人与伦敦人表现分化
澳门威尼斯人总收入5.91亿美元，同比下降10.9%，物业EBITDA降30.1%至1.65亿美元。澳门伦敦人收入增长10.6%至7.10亿美元，EBITDA为1.92亿美元并首次超过威尼斯人。
利润率降至24%
季度经调整物业EBITDA率为24%，低于上年同期31.5%。低胜率属于短期波动，但竞争性投入、运营成本和基础中场支持不足可能具有持续性，需要与单季度博彩运气分开评估。
管理层仍强调长期服务投资
公司表示澳门各博彩客群的业务量同比增长，并继续投资服务、酒店和娱乐体验。后续判断重点在于胜率恢复后利润率能否回升，以及下半年高端中场竞争是否继续推高再投资成本。
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