Evolution本周刚与UKGC达成**£475万**监管和解，紧接着就在周五交出了Q2成绩单。CEO Martin Carlesund在财报电话会上被直接追问和解的影响，他的回答干脆利落——"英国业务不会有什么变化，近期也没有任何调整计划。"这句话的背景是，UKGC自2024年12月启动调查后发现Evolution的游戏内容通过两家运营商在六个无牌网站上向英国消费者开放。但Carlesund显然不想让一次和解定义公司在英国市场的全盘策略，他更想聊的是另一件事：Q2的曲线终于开始往上走了。
Q2营收环比增3.5%，欧洲终于止住了连续下滑
先看整体数据。Evolution Q2净收入为**€5.178亿**，同比下滑1.2%；EBITDA从去年同期的€3.453亿小幅缩水至**€3.41亿**。上半年累计净收入**€10.38亿**（-1.4%），EBITDA从€6.872亿降至**€6.763亿**。单看同比数字确实不好看，但Carlesund强调自己"对Q2的表现感到满意"——收入与利润率较Q1双双回升，成本控制保持强劲，现金流持续改善。他用了一句不太像CEO财报用语的话收尾："路几乎从来不是直的，但重要的是我们在往前走。有些弯道更难，但也更有趣。Evolution也一样。"
真正让管理层松一口气的是欧洲。这个被Carlesund称为"当前最大头疼"的市场，在经历了连续多个季度的收入下滑后，Q2终于实现了环比**3.5%**的增长。Carlesund没有掩饰此前的焦虑，但也没有因为一个季度的反弹就宣布胜利——他的措辞是"正朝着正确方向移动"。
拉美+26.3%一枝独秀，亚洲遭网络犯罪拖累
各区域的表现分化在Q2变得更为极端。拉美继续扮演Evolution的增长引擎，同比飙升26.3%，在所有区域中一骑绝尘。北美同样交出体面增速——同比增长9.5%，Carlesund此前已将美洲定位为"更稳定的环境"。亚洲则成了本季度最大的拖累——受网络犯罪活动上升的冲击，环比下滑3.7%。从收入结构来看，亚洲仍以37%的净收入占比位居第一，欧洲33%紧随其后，北美占16%。拉美虽然在增速上领跑，但绝对体量尚未进入收入结构的前三。说白了，Evolution现在的格局是亚洲体量最大但风险走高、欧洲止跌但反弹尚早、拉美与北美负责贡献增量。
远程博彩税翻倍，渠道化率跌到50%不是小事
Carlesund没有只评财报，话锋一转就切进了税收政策。英国远程博彩税今年4月1日从21%几乎翻倍至40%，荷兰等市场的渠道化率也滑到了**50%**上下。他的逻辑链条很直接："在任何司法管辖区，一旦你把税率拉到某个临界点之上，渠道化率就会往下掉。英国和荷兰都是这样——渠道化率到了50%，这不是好事。"他呼吁监管层在保护消费者和维持合法市场吸引力之间找到更好的平衡，但同时也表态"这不是我们来决定的，我们尊重规则，也理解规则背后的出发点"。PASA官网在追踪欧洲博彩税改时曾反复提醒过同一个问题：税率和渠道化率之间存在一条隐形的反比曲线，越过拐点之后，合法市场的萎缩速度往往比税收增长更快。
Galaxy Gaming收购两年未果，$8,500万交易或告吹
2024年7月高调宣布的Galaxy Gaming收购案，如今走到了悬崖边。这笔估值约**$8,500万**的交易，截止日期就在本周五——此后任何一方都可以单方面终止。收购在美国面临多重监管障碍，两年间Evolution投入了大量时间、精力和行政资源，但Carlesund在电话会上的语气已经明显降温："Galaxy是一家好公司，但考虑到它的规模，这笔交易对Evolution并不重大。无论结果如何，都不会对我们的现有业务、美国运营或长期战略目标产生实质性影响。"否认收购的重要性，通常意味着已经做好了放弃的准备。
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